Курс рубля — одна из ключевых тем для экономических прогнозов. В преддверии 2026 года эксперты стремятся определить долгосрочный тренд, анализируя смену целой фазы валютного цикла после периода жесткой монетарной политики.
В этом контексте важно понять, какие факторы будут формировать новое равновесие. В диалоге с «Петербург.Экспертом» ученый-экономист, логик Эльдар Манаширов рассказал, когда плановое смягчение денежно-кредитной политики Банка России станет основным драйвером, запускающим процесс контролируемой нормализации курса.
«Прогнозируя траекторию рубля в наступающем 2026 году, стоит отойти от привычных разговоров о сиюминутных колебаниях и взглянуть на ситуацию с точки зрения смены целой фазы валютного цикла. Тот относительный штиль и даже укрепление, которые мы наблюдали в 2025 году, во многом были обеспечены исключительно высокими ставками и жесткой бюджетной политикой, выполнявшими роль дамбы против инфляции и оттока капитала», — отметил эксперт.
По мере удешевления денег привлекательность рублевых активов для спекулятивного капитала будет закономерно снижаться. Одновременно начнет оживать внутренний спрос, в том числе на импортные товары, что автоматически увеличит давление на курс со стороны спроса на валюту.
Этот двойной эффект — снижение притока и рост оттока капитала — закономерно ведёт к ослаблению национальной валюты. Однако эксперты спешат успокоить рынки: это не будет крахом.
«Аналитики сходятся во мнении, что ожидать обвальных сценариев вроде панических значений в 120-130 рублей за доллар нет оснований. Скорее речь идёт о контролируемом, умеренном ослаблении. Так, в БКС Мир инвестиций ожидают, что к концу 2026 года доллар достигнет уровня 92-93 рубля. Более консервативные оценки указывают на широкий диапазон 90-100 рублей, где конкретная точка будет определяться балансом нескольких сил», — добавил экономист.
Он подчеркнул, что среднесрочной перспективе внутренние монетарные решения будут играть более значимую роль, чем внешние шоки. Хотя цены на нефть и геополитическая обстановка будут вносить коррективы, именно осторожная политика ЦБ по снижению ставки, сдерживаемая высокими инфляционными ожиданиями, выступит главным сдерживающим фактором, не позволяющим рублю уйти в свободное падение.
«2026 год с высокой вероятностью станет для российской валюты годом управляемого перехода к новому равновесному состоянию. Вместо резких движений нас, скорее всего, ждёт постепенная коррекция в сторону умеренно более слабого курса, который отразит новые макроэкономические реалии: снижающиеся ставки, восстанавливающийся импорт и поиск баланса в условиях сохраняющейся внешней неопределённости», — отметил Эльдар Манаширов.
Для рынков снижение ставок, восстановление импорта и поиск баланса в условиях внешней неопределенности означает смену парадигмы — от спекулятивных игр на укрепление к стратегиям управления рисками в рамках новой ценовой реальности.
